多重因素驱动 人民币汇率继续走强

    近期,人民币汇率继续保持强势运行态势。8月26日,人民币对美元汇率中间价报6.9079,较前一交易日升104个基点,中间价升至今年2月3日以来的高位。

  26日午后,在岸人民币对美元汇率升破6.90,与此同时,更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率午后也一路走高,连续升破6.90和6.89。8月26日16时30分,在岸人民币对美元汇率收盘报6.8919,上涨98个基点。

  美元指数方面,本周美元指数继续在93附近的低位区间疲弱运行。5月份以来,美元走势出现疲弱,截至目前,美元指数与年中高点相比下降幅度约为10%。中国银行研究院研究员李义举认为,在美联储宽松政策背景下,美元指数难以出现大幅反弹,人民币汇率有望温和升值。中信证券研究所副所长明明认为,8月份以来,美元指数逐渐终结了下跌势头。短期来看,由美联储货币宽松带来的美元下行或已阶段性调整到位。如果美元后续出现反弹,或将对人民币汇率带来一定压力。

  分析人士普遍认为,短期内,全球经济复苏进程以及中美关系仍将对人民币波动构成影响;长期来看,多重因素将驱动未来人民币汇率持稳运行并稳中有升。

  6月初以来,人民币对美元汇率走出明显的升值行情。以离岸人民币对美元为例,5月下旬,离岸人民币对美元曾一度跌至7.18的水平,但8月26日已上行至接近6.90水平。

  新加坡交易所外汇分析师Macro Hive认为,即便出现如此走势,离岸人民币仍处于低估行情,表明离岸人民币未来仍有上升空间。部分原因在于美国实际收益率偏低,为人民币汇率继续上探提供了更大的背景。从基本面看,中国经济数据稳步向好,PMI数据、工业生产和投资一直在稳步上升,领先于全球大部分其他经济体。

  8月份以来,人民币汇率延续升值趋势,且市场上对于人民币汇率存在继续升值的预期。数据显示,7月份结汇率为64%,较上月提高7个百分点,而售汇率为66%,与上月持平。李义举表示,这体现出市场主体的结汇意愿提升,售汇意愿较为平稳,人民币汇率存在一定的升值预期。

  从经济基本面看,在全球疫情持续蔓延的背景下,中国经济二季度GDP同比增速从一季度的下降6.8%反弹至3.2%。而全球经济发展遭受重大冲击,6月份,IMF预测全球GDP在2020年将萎缩4.9%,美国二季度GDP环比折年率更是达到-32.9%。中国央行发布的《2020年第二季度中国货币政策执行报告》指出,目前我国疫情防控和经济恢复都走在世界前列,经济已由一季度疫情带来的“供需冲击”演进为二季度的“供给快速恢复、需求逐步改善”,市场预期总体稳定,下半年经济增速有望回到潜在增长水平。李义举认为,下半年,随着各类调控政策的不断推进落实,中国经济将持续好转,基本民生保障将持续改善,这对人民币汇率带来了支撑。

  另外,从资产比价角度来看,中国国内资产吸引力不断增强。截至8月20日,中美10年期国债利差为235个基点,与年初相比扩大了108个基点。截至6月末,境外机构和个人持有的人民币股票和债券分别增长了49.14%和27.23%,增速比去年同期上升了19.96个和2.09个百分点。这反映出国内金融资产的吸引力不断上升。东方金诚研究发展部技术总监曹源源表示,在中国经济率先复苏、境外资金积极涌入的状况下,人民币汇率将持稳运行。